鸡网资讯 因2020年蛋鸡养殖处于火爆余温之中，蛋鸡存栏一度突破14亿只的历史高位，同时蛋鸡鸡龄偏小，鸡蛋产蛋能力较强，全年鸡蛋供应维持相对宽松格局，导致蛋价处于低位区间运行；价格低迷进一步压制蛋鸡养殖利润，导致养殖户补栏积极性普遍偏低，全年蛋鸡补栏整体不高，这决定了2021年蛋鸡存栏偏低的事实。我们预计，至2021年5月，全国产蛋鸡存栏将保持持续下滑的态势，上半年蛋鸡补栏的回升将有助于产蛋鸡存栏恢复，全年产蛋鸡存栏低点预计下滑至9亿只附近，后期存栏恢复力度预计也会有限，将导致2021年的鸡蛋供应能力大幅下降。
养殖利润方面，受低存栏推动，预计2021年蛋鸡养殖利润将表现良好；但考虑养殖成本对利润的冲击，鸡蛋价格将保持强势走势，以推动养殖利润向好方向。期现基差上，近期受现货下滑拖累，基差持续大幅走弱，预计基本修复偏高水平，后期维持震荡走升趋势，鸡蛋现货带动期价偏强运行。
总体看，2021年鸡蛋供应将保持萎缩形势，供应下滑将推动蛋价偏强运行，建议维持多头操作思路。
一、行情回顾
2020年，鸡蛋价格维持偏低区间震荡小幅攀升为主。受猪肉价格推动，2019年的蛋鸡养殖利润大幅上升，刺激养殖户积极补栏，从而为2020年的低价鸡蛋埋下伏笔。
受供应压制，2019年11月后的蛋价开始松动，而接近2020年春节时，需求低迷进一步打压鸡蛋，整体推动鸡蛋价格持续走低至2020年的2月。而随着国内疫情的爆发，居家封锁，各地交通运输受到阻碍，鸡蛋供应局部过剩问题凸显，全国各地价格混乱，但整体由于淘汰延迟，供应充足压制价格。高存栏跌价鸡年轻成为决定价格走势的重要特征，低价鸡蛋一直延续到6月下旬。
进入7月，鸡蛋传统季节性强势月份来袭，价格小幅拉升，但最终还是败给了高存栏高供应的压制，旺季价格高点未能突破3.8元/斤。对应盘面拉涨，但涨幅也十分有限，市场呈现旺季不旺局面。面对养殖成本的上升，养殖户逐步加大蛋鸡淘汰，同时减少补栏；鸡蛋供给与需求博弈，下半年价格波动不大，但伴随产蛋鸡存栏的下滑，供应压力下降，价格底部逐渐抬升。全年鸡蛋在高供应压制下开始进入2021年的暴拉走势之中。
二、蛋鸡养殖情况
因2019年的养殖疯狂补栏，自2019年年底至2020年年初，全国蛋鸡总存栏达到14.74亿只，存栏水平持续处于历史高位。2020年8月后，蛋鸡存栏开始显著下降，逐步缓解了鸡蛋供应压力。2020年12月，全国蛋鸡总存栏已经下滑至12.62亿只，基本处于历史低位区间。
蛋鸡淘汰量来看，2月份由于全国居家封锁，导致蛋鸡无法正常淘汰，创下全年淘汰低点；而5至6月份，由于养殖亏损持续扩大，蛋鸡淘汰明显回升；9月份之后，淘汰进入稳定期，由于蛋鸡整体鸡龄结构偏年轻，淘汰量均不。
补栏方面，由于全年蛋价表现低迷，叠加养殖成本持续攀升，2020年蛋鸡补栏量总体偏低，其中2月份补栏大幅下降，推动8月至9月后的蛋鸡存栏的下滑，而下半年补栏偏低，将进一步推动2021年蛋鸡存栏水平的下降。
图6给出了在产蛋鸡存栏及预测结果，在整体蛋鸡补栏不积极，而蛋鸡淘汰月月持续背景下，在产蛋鸡存栏自2020年8月份的12.27亿只稳步下滑。截至2020年12月，在产蛋鸡存栏10.85亿只，明显处于历史同期的低位水平。而伴随蛋鸡淘汰，我们预计未来在产蛋鸡存栏仍维持下滑趋势，预计整体存栏水平将下滑至2021年的5月份前后，存栏水平或减少至9.3亿只。进入2021年，蛋价的上升或能够推动补栏的回升，这将终结产蛋鸡存栏规模的持续下滑；我们预计2021年6月后整体蛋鸡存栏水平稳步回升，但回升力度将十分有限，全年产蛋鸡存栏均处于历史低位水平。
三、价差与价格
期现基差方面，近期受现货价格冲高后大幅回落带动，鸡蛋期现基差持续走弱。从往年的季节性走势规律看，目前基差回落水平已经基本修复了春节后的跌价预期。截至2021年2月4日，2105合约期现基差-813元/500公斤，2109合约期现基差-1169元/500公斤。预计春节过后，期现基差仍有走弱空间，但整体空间不大，后期期现基差或维持低位震荡走高为主。
养殖利润上，受供应端高存栏的压制，2020年蛋鸡养殖利润并不高；全年来看，上半年1月末之后，长时间处于亏损区间之内，下半年整体利润有所好转，但幅度不大。截至2021年2月4日，单斤鸡蛋的养殖利润在-0.21元上，基本处于同期正常水平。展望未来，由于上一年的亏损，补栏力度偏低，2021年的蛋鸡存栏将处于低位区间，这将推动蛋鸡养殖利润向好发展。
受玉米及豆粕价格拉升影响，蛋鸡配合饲料价格创历史新高，预计后期维持高位走势，将侵蚀养殖利润。考虑2021年鸡蛋供应情况，结合养殖成本的上升，预计2021年鸡蛋价格将大幅走高，全年均价预计较2020年上涨30%，全年价格高点预计突破6元/斤。
价差方面，受05合约强势压制，传统9-5价差一直处于偏低位置。预计伴随蛋鸡淘汰，05合约或仍然维持强势格局，将继续压制9-5价差走势。预计2021年的9-5价差收益将会有限。
四、行情总结
因2020年蛋鸡养殖处于火爆余温之中，蛋鸡存栏一度突破14亿只的历史高位，同时蛋鸡鸡龄偏小，鸡蛋产蛋能力较强，全年鸡蛋供应维持相对宽松格局，导致蛋价处于低位区间运行；价格低迷进一步压制蛋鸡养殖利润，导致养殖户补栏积极性普遍偏低，全年蛋鸡补栏整体不高，这决定了2021年蛋鸡存栏偏低的事实。我们预计，至2021年5月，全国产蛋鸡存栏将保持持续下滑的态势，上半年蛋鸡补栏的回升将有助于产蛋鸡存栏恢复，全年产蛋鸡存栏低点预计下滑至9亿只附近，后期存栏恢复力度预计也会有限，将导致2021年的鸡蛋供应能力大幅下降。
养殖利润方面，受低存栏推动，预计2021年蛋鸡养殖利润将表现良好；但考虑养殖成本对利润的冲击，鸡蛋价格将保持强势走势，以推动养殖利润向好方向。期现基差上，近期受现货下滑拖累，基差持续大幅走弱，预计基本修复偏高水平，后期维持震荡走升趋势，鸡蛋现货带动期价偏强运行。
总体看，2021年鸡蛋供应将保持萎缩形势，供应下滑将推动蛋价偏强运行，建议维持多头操作思路。
五、风险点
饲料原料价格波动，养殖积极性，禽流感。
