鸡蛋信念崩塌，当前市场看空情绪仍然较强
本周，鸡蛋现货价格整体以震荡为主，周五略有偏弱，市场走货情况一般。从现货趋势来看，预计未来一周仍将维持震荡局面，下方下跌空间有限，向上动力还需要借助消费或生猪价格助力。
尽管鸡蛋价格保持震荡局面，本周生猪价格则延续了上周跌势，自35元/公斤跌至33.75元/公斤。除了生猪出栏数量增加和屠宰压价之外，相关行政指令的发布也对猪价形成利空。储备肉和进口冻肉尽管数量不大，但对市场信心来说形成一定压制。不过，在春节消费的支撑之下，我们还是看好年前猪价能够维持在较高水平。
猪价上行的动力遭到打压，对于节后鸡蛋来说，产生了较大的影响。在供给较多的事实下，鸡蛋节后的价格支撑，完全是基于对生猪价格高涨的信念。因此，在猪价陷入阴跌的情况下，本周蛋价出现崩塌现象，多个合约回到前期上涨启动之前。
当前市场看空情绪仍然较强，如果鸡蛋按照历史进行波动，在供给不断增长的情况下，节后价格超历史的回落是很正常的。然而，我们不得不考虑两个因素，一方面是生猪价格即便没有继续上涨，在节后供给保持紧张的状态下，仍然有望维持25元/公斤以上的水平，猪蛋比价仍然位于历史高位，对蛋价有一定的基本支撑。另一方面是蛋价与淘鸡价格（尽管当前淘鸡价格回落，但仍位于较高水平，基于肉类整体支撑，但关注白羽肉鸡产能的上升）如果拉开，可能出现超淘现象，从而减少供给。因此，不建议过度看空，预计节后蛋鸡养殖仍能够保持一定的养殖利润，以成本为较强支撑。
鸡蛋现货价格高位震荡，现货市场在12月整体收获一定支撑，随着春节的临近，后期仍有望出现一定程度涨幅。
节选自：CFC农产品研究
明年2—5月蛋价面临较大的下行压力
回顾年初以来的蛋价走势，从中可以看出，波动相当剧烈且频繁。据长江期货分析师陈乾介绍，3月以来，蛋价走势大致分为四个阶段：第一阶段是3月初至5月中旬，蛋价走强，最高涨至4.25元/斤，其间蛋白缺口显现、淘鸡价格上涨，老鸡淘汰量大，在产蛋鸡略有不足造成蛋价迅速拉升；第二阶段是5月下旬至7月底，蛋价下跌至3.6元/斤，这一阶段处于鸡蛋消费淡季，但因华中和西南地区非洲猪瘟疫情加剧，蛋价虽有下跌，也仍高于往年同期；第三阶段是8月初至10月底，蛋价大幅拉升，最高至5.5元/斤，其间多重利好叠加，包括猪肉价格上涨带动蛋白类食品集体上涨、市场处于消费旺季、淘鸡价格屡创新高激发养殖户淘汰意愿；第四阶段是11月初至今，蛋价先跌后涨，12月10日为4.5元/斤，在此过程中，鸡蛋和猪肉市场共振，猪肉价格回调带动鸡蛋下跌，猪肉价格回暖刺激鸡蛋企稳。
受到“超级猪周期”提振，蛋价运行区间明显高于往年。“今年蛋价重心逐步上移，从3月初的2.8元/斤一路涨至10月末的5.6元/斤，涨幅高达100%。3月以来，猪肉价格大幅走高，农畜板块共振带动蛋价上涨，并且在鸡蛋本身供需紧平衡的状态下，现货市场情绪间接性高涨，中间出现3次高位回落调整，但每次回落的低点均高于上一次低点，表明回落只是短期供需调整和情绪变化所致。”方正中期期货分析师霍雅文表示。
具体来看，“超级猪周期”对鸡蛋市场的影响表现在两个方面，一是增加鸡蛋消费，二是造成阶段性供应收缩。“鸡蛋消费的增加可以分为主动增加和被动增加，主动增加是因部分消费者对非洲猪瘟疫情了解不够，担忧猪肉食用安全，从而放弃猪肉，转向鸡蛋在内的其他蛋白食品，今年上半年鸡蛋消费良好就是这个原因；被动增加是因下半年猪肉价格大幅上涨，迫使部分猪肉消费转向包括鸡蛋在内的其他蛋白食品。另外，供应减少的重点在于淘鸡价格，其在今年4—5月以及9—10月的上涨尤其明显，价格比往年高出一截，刺激养殖户淘鸡的积极性，造成实际在产蛋鸡存栏减少。”陈乾说。
与往年相比，鸡蛋现货市场出现一些变化，例如淡季不淡、全年中间环节零库存等。与此同时，在火热的市场行情中，鸡苗价格、淘汰鸡价格以及鸡蛋价格等多项指标均创历史新高。
“蛋价居高不下，养殖盈利颇丰，养殖户补栏热情高涨，今年雏鸡补栏量高于近几年均值。雏鸡订单供不应求，进而出现鸡苗价格持续上涨的现象。”霍雅文补充说，淘鸡价格创出新高则是作为猪肉替代品的肉鸡价格上涨所致。
据记者了解，蛋鸡行业各项数据有别于往年的主要原因有二：一为“超级猪周期”背景下，禽类等蛋白替代品需求增加；二为鸡蛋本身供需紧平衡，今年虽然补栏量高于往年同期，但实际产能落地情况低于预期，其中原因除了淘鸡量增加导致在产蛋鸡存栏恢复缓慢外，疫病暴发及高温高湿天气导致产蛋率偏低也不容忽视。“‘淡季不淡’‘全年中间环节零库存’等反季节性现象的出现，本质上还是基本面的问题。猪肉价格过高抑制终端消费，进而提振其他动物性蛋白需求。”霍雅文说。
在行情推动下，各地养殖户积极补栏。“就拿我们赵县和周边地区来说，春节至今，孵化场一直维持满负荷生产，蛋鸡存栏至少比去年同期增加四分之一，局部地区甚至成倍增加。目前，存栏量还处于上升阶段，因为相当一部分养殖户刚完成鸡舍基建。按照这个态势发展，明年蛋鸡存栏还会出现十分可观的增长。”郑文波对记者说。
存栏快速增加的不止石家庄。位于鄂东的浠水县，是湖北重要的水源地之一。受制于环保检查，很多未能达标的小养殖户退出，截至去年年底，浠水蛋鸡存栏降至800万羽的历史低位。不过，在今年蛋鸡行业的快速扩张中，浠水的存栏再度超过1000万羽。“存栏出现较大增长，养殖户数量却没有明显变化，这意味着养殖户的养殖规模扩大了，从前以小而散为主流的养殖结构出现提档升级。”湖北家和美食品有限公司总经理余勇军说。
湖北晨科农牧集团股份有限公司就坐落在浠水，2007年开始涉足蛋鸡养殖领域，目前已发展至140万羽的存栏规模。据董事长戴小方介绍，公司后续准备在广东、广西等地进一步扩大养殖规模。
“以华中地区为例，存栏在1万羽以下的养殖户基本没有了，目前2万—10万羽在产蛋鸡存栏的中型养殖场企业多，10万羽以上的大型养殖企业也明显增加。”陈乾表示。
家庭作坊式的散养户大幅减少，中型和大型规模化企业逐渐增多，表明蛋鸡养殖进入“提质、增效、节能”的可持续发展通道。
“规模化企业从蛋鸡养殖到鸡蛋销售都走程序式流程，集约化的管理能够有效提高食品质量，可溯源可控制能够确保食品安全。规模化发展是将产业上下游结合起来，未来蛋鸡养殖产业链势必是将上游饲料、中游养殖、下游加工销售统一起来。随着产业链内期货品种的丰富、上下游风险敞口的闭合，企业利用期货进行风险管理是大势所趋。”霍雅文表示。
在调研中记者了解到，许多产业企业都将春节看作分水岭，如果春节前后，蛋价一路下行，那么来年就会继续承压，而如果春节前后蛋价仍高位振荡，那么来年的行情就有较大的不确定性。
今年的“蛋鸡养殖盛宴”给行业的发展增添了变数。在这种情况下，风险管理尤为重要，能够通过期货提前锁定来年利润的企业，将在之后的市场中走得更加稳健。
“我们通过数据研判，认为明年2—5月蛋价面临较大的下行压力，故打算提前在盘面卖出一定比例进行套期保值。除了传统的期货套保，也会考虑搭配一定的场外期权，在我们认为可能出现较大行情的时间节点，得到超额收益的机会。”闫铁山说。
来源：期货日报